Anthropic přepsal valuaci na 965 miliard a podal S-1. Poprvé je dražší než OpenAI

Před necelými dvěma měsíci jsme psali o valuaci 800 miliard dolarů jako o čísle, které vypadá jako strop. Nebyl to strop. Byla to mezizastávka.

28. května 2026 Anthropic uzavřel Series H za 65 miliard dolarů při post-money valuaci 965 miliard. Kolo vedly Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks a Sequoia Capital, přidaly se Capital Group, Coatue, D1, Baillie Gifford, Blackstone, Brookfield, DST Global a Fidelity. Tím Anthropic poprvé přeskočil OpenAI, dlouholetého rivala, kterého ještě před rokem doháněl. O čtyři dny později, 1. června, firma důvěrně podala draft S-1 u americké komise pro cenné papíry a míří na vstup na NASDAQ na podzim 2026.

Čísla, která to drží

Valuace je jen tolik, kolik za ni někdo zaplatí, a Anthropic má čím ji obhájit. Run-rate tržby firmy v květnu překročily 47 miliard dolarů. Za druhý kvartál očekává tržby 10,9 miliardy dolarů, více než dvojnásobek předchozího čtvrtletí, a je na cestě k vůbec prvnímu ziskovému kvartálu. To je tempo, které u žádné předchozí technologické firmy v této fázi nemělo obdobu.

Hlavním motorem zůstává Claude Code, agentní coding nástroj, který Anthropic vystřelil do čela enterprise segmentu. Tam, kde OpenAI staví na šíři spotřebitelského zásahu, Anthropic vsadil na hloubku u firem ochotných platit za výsledek. Sázka zatím vychází.

Čipoví investoři nejsou náhoda

Nejzajímavější jména v investorské listině nejsou fondy. Jsou to Samsung, SK Hynix a Micron, tři z největších světových výrobců paměťových čipů, kteří se kola zúčastnili jako strategičtí infrastrukturní partneři. To není finanční sázka na hezký výnos. Je to provázání dodavatelského řetězce.

Vzorec známe z Q1 capexu: hranice mezi tím, kdo AI staví, kdo ji financuje a kdo dodává hardware, se rozpouští. Když do laboratoře investují výrobci pamětí, kupují si tím přednostní místo ve frontě na vlastní produkci. Anthropic zase fixuje přístup ke compute, který bez paměti neexistuje. Kapitál a křemík tečou stejnými smlouvami.

IPO jako nutnost, ne triumf

Je lákavé číst tohle jako vítězný oblouk: firma s nejvyšší valuací míří první na burzu. Druhé čtení je ale střízlivější. IPO za 965 miliard není jen oslava. Je to způsob, jak získat kapitál na účet, který nikdy nepřestane růst, na compute.

Trénink a provoz frontier modelů spolyká desítky miliard ročně a poptávka neklesá. Soukromá kola, jakkoli obří, mají strop v tom, kolik je ochotná nasypat hrstka fondů. Veřejný trh je hlubší. Anthropic, který staví značku na opatrnosti a bezpečnosti, se tím zároveň vystavuje kvartálnímu tlaku akcionářů, kteří opatrnost neměří, měří růst. To je napětí, které se na soukromém trhu dalo ukrýt. Po IPO ne.

Otázka pro podzim tedy nezní, jestli Anthropic na burzu vstoupí. Zní, jestli firma postavená na "bezpečnost především" obstojí v prostředí, které odměňuje "růst především". 965 miliard je odpověď trhu na první otázku. Na tu druhou si počkáme.

Zdroj obrázku: Unsplash